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反弹时点趋近做好四方面准备

发布时间:2019-09-27 23:00:17 阅读: 来源:离心机厂家

反弹时点趋近 做好四方面准备

上周市场继续震荡下探,指数已经连续四个月下跌,反弹动能逐渐积聚,技术面反弹需求趋强,但无奈8月PMI数据显示经济依然疲软,这将持续压制着股指表现。从投资机会看,我们相对看好具有安全边际的品种和主题性机会,如乘用车、电力、食品饮料、房地产 、银行以及页岩气、黄金、3D打印概念。  短期反弹概率加大  A股历史上,连续下跌最长的时间为5个月,一共也只有三次,分别是1994年、2003年和2004年,连续下跌4个月的次数也不多。上证综指已经连续下跌了4个月,市场反弹动能逐渐积聚,根据过去的规律看,市场反弹的概率日趋增大,反弹时点也越来越近。  从政策角度看,各方维稳力度有所增强。宏观调控政策方面,空间并不大,如果再次显著放松货币,通胀反弹的担忧还是存在,如果显著加大投资刺激,将加剧产能过剩,而且也难以得到银行的大力支持。但是,宏观调控仍有操作余地,存款准备金率调整空间较大,利率调整也不能完全排除。与宏观调控政策相比,资本市场政策或制度创新的空间更大,比如在税收、引导大公司增持回购股份、转融通等方面。虽然资本市场政策不能从根本上改变市场运行趋势,但可以释放管理层维稳的信号,这有助于缓解投资者焦虑,增强投资者信心;而如果维护政策的力度较大,则或将引发市场反弹。  疲弱基本面继续压制反弹  尽管股市短期有较强的反弹需求,但当前宏观经济继续让人失望,压制着市场的反弹需求。上周六公布的8月份中国制造业官方PMI为49.2%,比上月下降0.9个百分点 。这是自2011年11月以来首次跌破50%,创下9个月新低。从分项指标来看,8月的产成品库存指数从7月的48%上升至48.2%,原材料库存从上个月的48.5%大幅下降至45.1%。原材料库存与产成品库存分项之差再次转负。7月份该指标首次转正达到0.5,8月份差值扩大至-3.1,可见企业家对未来信心严重不足,库存压力再次增加。从新订单来看,指标跌幅加大,表明内需环境继续恶化。官方PMI的疲弱数据将扭转市场对于经济即将企稳的预期,经济下行压力继续加大。在中国经济告别高速增长阶段后,潜在经济增速到底是多少,能在什么位置企稳回升,可能无人心中有底,这才是市场最大的担忧。  因此,在上证综指临近2000点整数关口之际,投资者情绪将更加敏感,反弹需求会日益强烈,十八大前政策维稳力度有可能加强,短期反弹的概率在增加。但是,经济依然疲软,这将持续压制着股指的表现。本周投资机会相对匮乏,我们相对看好具有安全边际的品种和一些主题性机会,如乘用车、电力、食品饮料、房地产、银行以及页岩气、黄金、3D打印概念。  9月仍存变数大反弹有难度  尽管政策依旧偏暖,然而8月股市仍不领情,盛夏之中股市却寒意阵阵,沪深股指双双连续四月收阴,成为继2005年大熊市后第二次出现月线四连阴(2008年的大熊市都未曾出现)。历史经验告诉我们,久跌必涨,连续四个月的下跌已经充分消化了利空因素,积蓄了一定的反弹能量。然而纵观9月份经济形势、政策走向以及股市资金供求,9月份会有技术反弹,但是反弹高度依然受制于基本面干扰,大级别反弹难以成行。  首先,中报风险虽释放完毕,但并不代表业绩已经触底,业绩下行风险依然笼罩着A股市场。数据显示,沪深两市2477家上市公司上半年实现营业收入约11.65万亿元,同比增长约7.4%;实现净利润约1.02万亿元,同比微跌0.5%。剔除银行股后,上市公司净利下降幅度更大,同比下降15.8%。从二级行业看,有13个行业业绩同比出现下滑,占54%,11个行业出现增长。从盈利分布看,银行仍然是上半年经济中最抢眼的行业。从利润规模看,银行业上半年整体实现净利润5452.29亿元,占比高达53.57%;材料、运输、硬件与设备等行业利润大幅下滑,十大亏损股中,钢铁股占据半壁江山。产能过剩、需求低迷成为制造业乃至中国经济遭遇的主要问题。中报风险在七八月份基本得到释放,上游周期性行业股价的巨大跌幅已经基本反映了业绩下滑预期,但是业绩是否已经见底仍然存在较大变数。从最新公布的8月中国制造业采购经理指数显示,8月PMI为49.2%,比上月下降0.9个百分点,这是该指数自去年11月以来首度跌破50%,表明中国经济下行风险依然存在,虽有部分分项数据如库存指数下降可能预示着去库存告一段落,但是生产指数等主要指数依旧低迷,经济筑底信号依然不明显。根据以上判断,中报风险释放完毕,但是三季报甚至年报风险依然成为潜在隐忧,从而制约A股展开强劲反弹。  第二,稳增长政策仍以“稳”为主,货币政策难以持续放松,政策利好预期将继续落空。近期实体经济持续低迷,要求降准、降息的呼声甚高,然而央行迟迟不为所动,依然使用逆回购手段释放流动性。随着资金面逐步企稳,央行昨日大幅缩减逆回购操作规模,公开市场结束了连续三周的净投放格局。而在上周三,央行曾就28天逆回购进行询量,进一步冲淡了降准预期。连续十周的逆回购,加之逆回购期限有望进一步延长,逆回购常态化趋势越发明朗。央行之所以迟迟不肯出台降准、降息政策,主要是顾忌到房价反弹压力以及通胀隐忧。由于房价在二季度出现反弹,房地产调控政策放松预期落空,不仅如此,关于房产税讨论不断升温,对A股市场造成较大冲击。不仅如此,由于国际原油价格、农产品价格大幅上涨,通胀潜在压力并未彻底释放,也导致央行不敢轻易松动银根。由于降准一再被推迟,降息可能性也在降低,投资者利好预期落空,这也是市场持续低迷而不反弹的重要因素。  第三,转融资率先推出表明股市政策依然向好,但是资金净流出的格局依然难以实现逆转,市场反应也偏冷淡。8月30日,两市融资余额651.6亿元,融资买入额22.6亿元,与过去一周的平均水平相当,并无显著变化。按照“先试点、后铺开;先转融资、后转融券”的原则,11家试点券商 ,只能与证金公司发生转融资融入申报业务。管理层先推出转融资无非是想先增加资金供给,后引入券种,减少对市场的冲击。然而在目前的市场环境下,转融资引入的增量资金依然有限,毕竟融资融券业务已经开展两年,加上融资客户由于股市持续下跌,融资反而放大了亏损幅度,因此制约了融资需求。相反转融券业务有可能增长迅猛,形成潜在做空能量。以前因为可以融券的标的券种相对较少,融券业务远低于融资业务。如果转融券正式开展,产业资本参与其中,可融券数量激增,将会形成较大做空能量。因此市场对转融资带来的增量资金预期较低,相反对转融券推出后的做空能量较为担心,资金净流出的格局难以根本扭转。  抛开基本面的因素,笔者认为大盘连续四个月收阴,M头形成后的理论跌幅基本到位,2000点附近会有技术反弹展开,但是由于量能持续萎缩,反弹高度有限。上证综指自5月4日见高2453点后持续下跌,最低下探至2032点,跌幅高达17%,中间并未出现像样的反弹。如果将2月27日2478点与5月4日2453点看作双头,3月29日2242点作为颈线支撑位,击穿2242点支撑后将再次下跌,如果量度跌幅一致均为200点,跌至2000点调整基本到位。因此从技术上看,2000点上方也会有技术反弹的要求。但是从量能看,近期成交量维持在较低水平,表明投资者加仓意愿不足,加上套牢账户较多,反弹阻力重重,即使展开技术反弹,也很难超过2250点一线。  展望9月走势,技术性反弹随时可能展开,政策依然暖风频吹,但是经济下行风险依然困扰市场。加上股市持续下跌,投资者亏损累累,反弹高度有限。投资策略上,投资者仍需坚持防御策略,仓位控制在半仓以下。重点依然是主题投资,主要集中于电子、环保、页岩气等小行业。  做好四方面准备  在刚刚过去的八月份,沪指下跌百余点;自五月份调整以来,大盘累计下跌四百余点。期间,一些连续抄底的散户,每一次都以为是底部,但是每一次都买在阶段顶部,这着实令投资者受伤。五穷、六绝、七向下、八照亏的行情已过去,9月份投资者还需努力振作精神,认真研究应对之策。  从最近的盘面来看,上证指数每逢低点都能得到神秘资金护盘,但是这样的状态能持续多久,市场何时能够转势,并走出让投资欣喜的像样的行情,都还是未知数。对于九月份的操作,总体上还是以谨慎为主,从以下四方面着手应对。  第一,以目前的点位看,投资者手中的个股如不是连续拉高的强势股则可以持有;如果是连续拉高的强势股该减仓还是要减仓,因为强势股补跌空间很大。第二,操作上还是以超短线为主。不要认为目前点位已经很低了而买了股票放着不管,这种做法短期来说出错的概率大;近期的走势已经证明即使点位不动个股方面仍然是跌多涨少。第三,仓位一定要轻,已经重仓被套的投资者可以盘中利用滚动式波段操作摊低成本,即逢高减仓,等待回落再买入,只有这样才能慢慢摊薄成本。第四,最后投资者需要重点留意成交量和资金面的情况,因为只有温和放量加之资金净流入才是盘面得以扭转的信号。  总体来看,九月份上旬盘面不会有太大变化,下旬也许会出现国庆行情。投资者在九月份上半月应该小心谨慎,下半月随盘面企稳再决定是否试探性布局。

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